（来源：华泰证券科技研究）
核心观点
]article_adlist-->本周观点
市场方面，上周通信（申万）指数上涨9.69%，同期上证综指上涨2.81%，深证成指上涨5.39%。其中光模块板块受路透社8月4日报道“美国FCC正在研究禁止中国厂商新型号光模块进入美国市场”影响，市场存在一定担忧。我们认为，中国企业占据全球光模块主要供给份额，短期全面替代难度较大，同时中国在上游InP材料环节亦具备较强供应链影响力。我们仍看好AI算力驱动下光通信产业长期景气，建议关注国内光模块龙头、上游InP产业链及供应链迁移潜在受益方向。
周专题：FCC解读：短期难落地，影响或可控
据中新网援引路透社8月4日报道，美国FCC正在研究禁止中国厂商新型号光模块进入美国市场，相关官员希望于2026年内公布并实施，但目前方案仍可能修改或搁置。我们认为，以中际旭创、新易盛为代表的中国厂商在全球市场占据重要地位，海外供应商短期较难完全承接相关需求。此外，中国在上游InP（高速光芯片的重要基础材料）方面具有全球影响力，亦为我国光通信产业形成有力支撑。
重点公司及动态
我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链；副线#1-核心资产；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。
风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。
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本周观点
市场方面，上周通信（申万）指数上涨9.69%，同期上证综指上涨2.81%，深证成指上涨5.39%。据中新网援引路透社8月4日报道，美国FCC正在研究禁止中国厂商新型号光模块进入美国市场，相关官员希望于2026年内公布并实施，但目前方案仍可能修改或搁置。假设相关落地，我们认为，以中际旭创、新易盛为代表的中国厂商在全球市场占据重要地位，海外供应商短期较难完全承接相关需求。此外，中国在上游InP（高速光芯片的重要基础材料）方面具有全球影响力，亦为我国光通信产业形成有力支撑。综合来看，我们仍看好AI算力驱动下光通信产业长期景气度，建议关注国内光模块龙头、上游物料InP产业及海外供应链迁移潜在受益方向。
周专题：FCC解读：短期难落地，影响或可控
据中新网援引路透社8月4日报道，美国政府正在起草针对中国数据中心组件的进口限制，FCC（Federal Communications Commission，美国联邦通信委员会）正在制定相关措施禁止中国新型号光模块进入美国市场，美国官员希望于2026年内公布并实施。知情人士同时表示，FCC仍可能修改或搁置相关限制。我们对此事件解读如下：
观点#1：相关事件未来存在一定变数。路透社指出，FCC当前仍在制定具体措施，且最终方案存在调整或搁置可能。因此，我们认为当前无需将其等同于已全面实施的进口禁令。从政策方向看，美国对AI基础设施供应链的管控正在从限制技术输出，逐步延伸至关键环节供应保障。此前美国主要通过出口管制限制先进AI芯片向中国流动，假设本次限制落地，可能意味着美国希望降低对中国AI基础设施供应链的依赖，推动关键制造环节向美国本土迁移。
观点#2：中国光模块企业占据全球光模块供给的多数份额，若相关限制落地可能会影响美国自身AI发展，限制实际难落地且影响或可控。据LightCounting，近年来中国光模块厂商在全球Top 10供应商中的排名持续提升，其中中际旭创长期位居全球头部，新易盛近年来快速提升，两家公司在2025年分别位列全球销售额第一、第二，光迅科技位列第四。据中际旭创港股招股说明书，2025年公司在400G以上数通光互联市场保持领先地位，占据28.1%的市场份额，且已积极布局海外产能。我们认为，当前光模块行业处于供给紧缺周期，而相关产品高度依赖中国公司产能，如果美国短期限制中国供应，或造成光模块供应缺口并拖累自身数据中心建设节奏，因此政策实际落地预计存在较强产业约束。此外，路透社本次报道明确针对的是“新型号”，因此，假设相关限制落地，我们预计已经完成客户认证、形成既有料号并规模交付的存量型号短期受到的直接影响相对有限。
观点#3：中国在上游InP等关键材料环节同样拥有较强供应链影响力。InP衬底是高速EML、CW激光器等光芯片的重要基础材料，扩产周期较长、供应商切换亦需要较长认证周期。据源杰科技招股说明书披露，公司2022年1-6月的主要原材料采购中，衬底的占比为27.21%，反映衬底在光芯片中价值量占比较大。据Yole数据，2020年全球前三大厂商占据InP衬底市场 90%以上市场份额，其中Sumitomo为全球第一大厂商，占比为42%；北京通美位居第二，占比36%。且国内云南锗业、广东先导、珠海鼎泰芯源等厂商亦在持续扩产。2025年2月，商务部、海关总署已正式将InP纳入出口管制范围，相关产品出口需取得许可。我们认为，中国在上游InP等关键材料环节同样拥有较强供应链影响力，这也为我国光通信产业提供了强有力的产业支撑，全球供应链或在短期内难以实现对中国供应商的替代。
综上，我们仍看好AI算力需求驱动下光通信产业长期景气度。我们认为，在中国企业占据全球主要光模块供给、北美AI基础设施需求快速增长，以及上游InP供应链高度集中等背景下，中美光通信产业链仍具有较强相互依存性。建议关注三条主线：1）全球光模块龙头及核心供应商；2）InP衬底及相关产业链；3）潜在受益供应链迁移的海外厂商。
5G产业链
美国政府批准启动4.4 GHz频段6G研究计划
据C114通信网8月3日报道，美国商务部下属国家电信和信息管理局（NTIA）近日宣布，特朗普政府已批准一项计划，研究将4.4 GHz频段用于电信运营商的6G网络。NTIA称这是政府致力于提升美国在6G领域领导地位过程中的一个关键里程碑。根据NTIA的公告，目前美国政府已批准四个拟议频段的研究计划：1.6 GHz频段、2.7 GHz频段、4.4 GHz频段和7 GHz频段。随着4.4 GHz频段最终研究方案提交给国会，美国政府将同时启动四个频段的重新分配用途研究。NTIA局长Arielle Roth表示，作为联邦频谱（federal spectrum）使用的监管机构，NTIA响应了美国国会和特朗普总统的号召，正紧急行动将联邦频谱重新分配给商业用途，以确保美国在6G领域保持全球领先地位。
运营商集采
长飞中标广东电信空芯光纤大单
据C114通信网8月4日报道，“2026年中国电信广东公司空芯光缆、G.654E光缆框架采购项目”公示了中标候选人。本项目采购空芯光缆、G.654E光缆，最高投标限价1.56亿元（不含税）。项目共13名投标人参与投标，其中2家中标候选人，分别是长飞、烽火通信，报价分别为1.59亿元（含税）、1.71亿元（含税）。按照招标规则，本项目中标人为1个，长飞中标。值得一提的是，长飞空芯光纤、G.654E光纤的出货量均处于领先地位。空芯光纤出货量已超1万芯公里；G.654E光纤出货量累计达800万芯公里。
中国移动4.8亿元一体化能源柜集采，中移设计院独家中标
据C114通信网8月4日报道，中国移动采购与招标网发布2026年至2027年一体化能源柜（智能型）产品集中采购项目中选候选人公示，中移设计院独家中标，中标金额约4.8亿元。该项目采购规模为10929套，预计采购需求满足期为一年。
云&IDC&AI
美研究公司：DeepSeek新AI模型运行成本最低，比Anthropic便宜逾百倍
据C114通信网8月4日报道，美国旧金山研究公司Artificial Analysis称，DeepSeek旗舰AI模型的一个版本，在全球知名模型基准测试中的运行成本是目前为止最低的，比Anthropic旗下Claude Fable 5的运行成本便宜逾100倍。DeepSeek在7月31日正式发布了其最新模型V4-Flash，试图通过它最擅长的提供超低成本AI替代方案重新获得市场关注。知情人士此前称，DeepSeek正在筹备IPO。Artificial Analysis称，DeepSeek的V4-Flash每百万输入token收费0.14美元，每百万输出token收费0.28美元。token是用于衡量AI使用量的数据单位。该研究公司估计，V4-Flash每次测试的平均成本为3美分。相比之下，月之暗面的Kimi K3为86美分，OpenAI的GPT-5.6 Sol为1.86美元，Claude Fable 5为3.15美元。Claude Fable 5的测试成本大约是V4-Flash的105倍。
上海明确新型互联网交换中心2030年建设目标
据C114通信网8月4日报道，上海市通信管理局印发了关于《加快推进国家(上海)新型互联网交换中心创新发展实施方案》的通知（以下简称“通知”），其中明确了(上海)新型互联网交换中心的发展目标、落地举措与实施保障。通知提出，到2027年，(上海)新型交换中心互联生态从本地化向区域化、全球化演进，持续巩固上海算网枢纽地位，接入用户数量和交换流量较2025年底翻一番，部分指标跻身全球五十强交换中心行列；到2030年，新型交换中心布局3-5个全球战略节点、5-8个国内周边延伸节点布局，对等互联国内外交换中心20家以上，稳居全球五十强交换中心行列。通知同时要求新型交换中心加快部署400G/800G、OXC、RDMA、无损以太等先进网络技术，实现1ms城市算网建设目标。
马斯克最新回应：SpaceX 将完全使用英伟达架构平台
据C114通信网8月5日报道，在 SpaceX 公布二季度财报的电话会上，SpaceX 创始人马斯克在回答提问时表示，将完全使用英伟达架构平台，“我们预计今年年底计算能力将超过 2 吉瓦，到明年年底，我们的累计在线计算能力可能会是现在的数倍。比如说，接近 10 吉瓦，而不是 5 吉瓦。展望未来，我们决定完全采用英伟达的架构，因为我们认为 Vera Bubin 设计的架构是最好的架构。”电话会上，谈及算力瓶颈时，马斯克直言最大的痛点在内存，需求将远超供给。“目前的限制因素是内存。内存产量每年增长约 20%。通常来说，这对任何大型成熟行业来说都是惊人的速度。但请扪心自问，需求真的每年增长 20% 吗？不，需求每年增长 200%，甚至更高。因此，如果需求增长速度远超供应，那么经济学原理告诉我们，价格应该上涨，而不是下降。”
DeepSeek，预告大幅涨价
据C114通信网8月6日报道，DeepSeek发布公告：“计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准。”当前，DeepSeek的API价格按“输入Token”和“输出Token”分别计费，且根据“缓存命中”与“缓存未命中”情况，价格有所差异。7月31日，DeepSeek官宣DeepSeek-V4-Flash正式版API（接口）开启公测。DeepSeek表示，DeepSeek-V4-Flash正式版大幅升级其代理能力，正式版的基准测试得分已远超V4-pro预览版。基准测试数据显示，在Agent智能体终极测试中，V4-Flash正式版的得分为25.2分，接近Opus-4.8 25.7分的得分，远高于V4-pro预览版15.8的得分。
摆脱算力依赖，Anthropic组建自研芯片团队，专为Claude打造AI芯片
据C114通信网8月6日报道，AI初创企业Anthropic首次公开确认，将组建专属内部团队，为旗下Claude大模型量身打造定制化AI芯片，正式落地自研芯片布局。此举依托自研硬件补足算力短板，充分适配Claude模型持续攀升的大规模训练与推理算力需求，夯实模型规模化落地的硬件基础。据公司披露，Anthropic已启动专项人才招聘，重点吸纳具备软硬件全栈研发能力的工程师，采用芯片硬件与AI模型协同设计的研发思路。通过软硬件深度适配优化，大幅提升Claude模型在客户大规模商用部署场景中的运行速度与算力效率，优化整体服务体验。此次自研芯片布局，是Anthropic“多芯片战略”的关键升级。公司明确表示，自研并非替代合作，未来将持续采用多元化硬件堆栈体系，深度依托亚马逊云服务（AWS）、谷歌、英伟达、AMD等核心合作伙伴的硬件技术与算力资源，构建自主可控、开放协同的算力生态。
物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技
我国成功发射卫星互联网低轨23组卫星
据C114通信网8月4日报道，北京时间2026年8月4日16时52分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨23组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。GW星座是我国第一个巨型卫星互联网计划，也是我国首个空天一体6G互联网计划。其包含两个子星座：GW-A59和GW-A2星座，形成覆盖全球的互联网卫星星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗，分布在500km以下的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145km的近地轨道。
古河电工砸千亿日元扩产，全球光纤光缆产能竞赛全面打响
据C114通信网8月6日报道，日本光纤光缆供应商古河电工公告称，公司将投资1000亿日元扩大光纤光缆产能，预计扩大至2025财年末水平的大约两倍，以满足超大规模数据中心对高质量光缆的需求，预计将于2028财年下半年陆续量产。古河电工表示，目前，适用于大容量光传输的“可卷带状光缆（Rollable Ribbon Cables）”需求依然强劲，当前的订单环境十分有利，且预计在中长期内还将进一步增长。在做出这项投资之前，公司已确认获得了包括长期采购承诺在内的客户购买意向。此前，另外几家日本光纤光缆供应商就已宣布扩产。住友电工计划到2028年度将光纤生产能力较2024年度提升一倍。藤仓宣布3000亿日元投资计划，目标将AI数据中心专用的光纤与光缆产能提升至2022年度的约4倍。
行情回顾
风险提示
1. 中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。
2. 云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。
3. 5G发展进程不及预期。运营商及5G产业链公司与5G发展进程息息相关，若5G整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。
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研报《FCC解读：实际难落地，影响或可控》2026年8月10日
王兴 分析师 S0570523070003 | BUC499
高名垚 分析师 S0570523080006 | BUP971
王珂 分析师 S0570524080005 | BWA966
陈越兮 分析师 S0570525070005
唐攀尧 分析师 S0570526040003
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